过去20年,隔夜美股走势对第二天的港股走势有明显带动作用,这是因为港股属于全球市场,很多资金来自欧美投资者,欧美股市波动必然会影响港股表现。同时，过去20年，A股和港股的走势基本同步，因为港股中很多大型公司是上市于A股，各大机构都会同时考虑这两个市场的投资机会。然而，在近年来，随着中国资本市场的改革开放，A股市场逐渐脱离港股的影响，而港股市场在大陆企业融资和全球资本配置中所占的比重不断下降。
1. 全球经济紧密联系
经济全球化的推进使得各国经济紧密联系在一起。许多大陆公司选择在美国股市上市，这种情况下，美股市场上涨会带动这些公司的股票上涨，进而影响A股市场。而港股作为全球市场，受到欧美资金的影响更加显著。
2. 港股对美股的影响更系统性
港股相对于A股市场更加开放自由，是一个国际化程度较高的市场。因此，隔夜美股走势对港股的影响更为系统性。中概股是受美股影响最大的，其次是非沪港通股票，再其次是沪港通股票，最后是A股。这主要是因为港股对外国投资者更具吸引力。
3. 市场开放度不同
港股市场相对比较自由和开放，吸引了来自全球的优秀公司。而A股市场相对封闭，具有一定的投资限制。市场人士普遍认为，港股偏爱龙头企业，而A股则偏爱小盘股，因为小盘股具有较好的流动性和较低的犯错成本。因此，港股对A股有一定的影响。
4. A股、港股、美股的估值差异
企业估值受到政策、利率、行业发展和竞争格局的影响，最重要的是受到投资者情绪的影响。A股、港股和美股的投资者情绪可能存在差异，导致三个市场的估值差异。这使得投资者在跨境投资时需要考虑各个市场的估值差异。
美股对A股和港股的影响是结构性的，而对港股的影响更为显著。随着中国资本市场的改革开放，A股市场正在逐渐脱离港股的影响，而港股市场在大陆企业融资和全球资本配置中所占的比重不断下降。投资者需要关注全球经济联系的变化以及市场开放度的差异，结合不同市场的特点进行投资决策。同时，还需要注意三个市场的估值差异，抓住投资机会。